這是解除警報的信號嗎？ 您現在是否應該將過去 18 個月在退休投資組合中積累的現金再投資於股票？
我問這個問題是因為本週四，標準普爾 500 SPX 指數收盤價上漲 1.15%，較去年 10 月的熊市低點高出 20% 以上。 許多人認為，突破這一備受期待的 20% 門檻是牛市的標準。
閱讀：標準普爾 500 指數退出 1948 年以來最長的熊市。股市歷史告訴我們接下來會發生什麼。
不幸的是，市場上漲 20% 並不意味著幸福的日子又來了。 相反，20% 的門檻是分析師和評論員發明的，以幫助他們講述市場故事。 從很多方面來說，本週對它的關注是大量的喧囂和憤怒，毫無意義。
這個故事的一個有趣的方面是，既然 20% 的門檻已經被超越，分析師將追溯性地宣布牛市實際上是在去年 10 月開始的。 收盤低點的確切日期是 10 月 12 日，當時標準普爾 500 指數收於 2022 年初開始的熊市的最低水平。（見附圖）
不用說，這種新的敘述並不會改變你的投資組合自那時以來的實際表現。 但也許因為你現在被告知牛市已近八個月了，你會感到更加樂觀嗎？
不管你現在感覺如何，64,000 美元的問題是，突破 20% 的門檻是否不僅能保證我們在過去八個月裡一直處於牛市，而且還能保證牛市將繼續下去。 答案是不。”
為了找到答案，我在 Ned Davis Research 維護的日曆中重點關注了 1900 年以來的三打牛市。 對於每一個，我都測量了牛市在首次突破 20% 門檻後持續了多長時間，以及上漲了多少。 我發現，在某些情況下，當牛市超過這個門檻時，牛市就幾乎結束了。 事實上，在一種情況下，牛市只持續了七個日曆日； 另一次，道指僅上漲 1.9%，高於最初的 20%。
買謠言，賣新聞？
另一個有說服力的統計數據：內德·戴維斯日曆中的六次牛市甚至沒有持續像當前牛市的八個月那麼長。 因此，這不會打破牛市的歷史先例，牛市現在顯然已接近結束——正如牛市突破 20% 的門檻一樣。 如果是這樣，這將是華爾街建議“買謠言，賣新聞”的經典例證。
現在股市短線投資者的熱情增加了這種可能性。 您可能還記得，我一周前寫過有關市場定時器情緒的文章，報告稱定時器總體上還沒有那麼極端看漲，以至於觸發逆向賣出信號。 現在情況已經改變了。 短期股票市場投資者的平均推荐股票敞口水平（根據我的赫伯特股票通訊情緒指數（HSNSI）衡量）現在高於 2000 年以來所有其他每日讀數的 97.6%。這完全處於極度看漲的區域內。此前曾暗示未來將面臨艱難時期。
底線是什麼？ 市場跨越 20% 的門檻並不能告訴我們未來的情況。 也許就像歷史上有時的情況一樣，本輪牛市還有很長的路要走，而且還有很長的路要走。 或者說，本次牛市可能已接近尾聲。
隨你挑選。 無法保證跨過 20% 的門檻就意味著幸福的日子又來了。
馬克·赫伯特 (Mark Hulbert) 是 MarketWatch 的定期撰稿人。 他的赫伯特評級跟踪投資通訊，支付固定費用進行審計。 您可以通過 [email protected] 聯繫他。
